Информационное агентство
ВакансииИнтЕрвЬЮ
финансы

Пекин может использовать условно конвертируемые бонды для поддержки банков

15 февраля 2016 15:23финансы

Для разрешения потенциального банковского кризиса в Китае могут быть использованы условно конвертируемые облигации (так называемые «кокосы», contingent convertible bonds), сообщает The Wall Street Journal.

Выпуск таких бумаг стал популярен среди банков после кризиса 2008–2009 годов, так как они обеспечивают возможность нарастить буфер капитала в трудные времена, хоть это и требует более высоких купонных выплат до конвертации, пишет издание. Их обмен на акции возможен в оговоренных случаях, в том числе при нарушении требований регуляторов по размеру капитала.

В последние два года китайские банки продали таких инструментов более чем на $60 млрд. Эти выпуски ранее пользовались очень большим спросом инвесторов, однако сейчас условно конвертируемые облигации активно распродают, а их доходность резко пошла вверх. Так, доходность подобных бумаг Bank of China взлетела с менее 4,5% в конце прошлого года почти до 6%.

Изменение динамики связано в том числе с пошатнувшейся верой инвесторов в то, что Пекин окажет эффективную прямую поддержку банковскому сектору в случае необходимости. Более того, китайские власти могут счесть конвертацию гибридных бумаг неплохим вариантом, так как это позволит без дополнительных трат усилить позиции капитала банков, указывают в WSJ.

Коэффициент капитала первого уровня крупных китайских банков сравнительно стабилен и составляет около 11,5%, у банков среднего размера — 10,1%. В большинстве случаев триггером для конвертации условно конвертируемых облигаций в акции является падение данного коэффициента ниже 5,125%, однако это расстояние не так велико, как может показаться, констатируют в WSJ.

Так, по словам экономиста Sanford Bernstein Вей Хоу, китайские банки признают «плохими» 2% кредитов каждый год. Если эта доля вырастет до 3–4% — что отнюдь не кажется невозможным при текущем состоянии китайской экономки и финансов, — результатом станет сокращение буферов капитала банковского сектора.

На прошлой неделе владелец Hayman Capital Management Кайл Басс заявил, что доля проблемных кредитов китайских банков будет быстро расти и в итоге потребует крупных вливаний капитала со стороны Пекина. Размер потерь китайского банковского сектора может «четырехкратно превзойти потери американских банков в результате кризиса субстандартного ипотечного кредитования».

Басс подчеркивает, что ликвидные китайские валютные резервы «уже опустились ниже критического уровня». По его мнению, они составляют не более $2,2 трлн (оценка Народного банка Китая — $3,23 трлн).

«Китай в полном смысле слова приперт к стенке сегодня — и это одна из важнейших причин того, что правительство гиперчувствительно к любым комментариям в отношении уровня своих резервов», — выносит вердикт инвестор.

Комментарии
Срочная новость   ⁄