Информационное агентство
ВакансииИнтЕрвЬЮ
Мнения ⁄

Как скажутся на России новые санкции США

Наталья Орлова
Главный экономист «Альфа-банка»

Второй пакет санкций США в отношении России из-за инцидента в Солсбери вступит в силу 26 августа, сообщил Госдепартамент США. Санкции предусматривают ограничение доступа России к средствам Всемирного банка и МВФ, а также запрет для банков США на нерублевое финансирование российского суверенного долга.

Это уже не событие, потому что санкции отыгрываются в значительной степени в момент, когда их анонсируют, а не когда они вступают в силу. Исторически считается на примере других санкций, что половина экономического эффекта отыгрывается в момент объявления, до вступления.

Эти санкции, которые вступают 26 августа, на самом деле имеют очень небольшой, быстрый эффект на рынок, потому что по линии международного сотрудничества Россия достаточно финансово независима от международных организаций. Там единственный аспект ограничения на первичное размещение валютного госдолга, но Россия привлекает достаточно маленькие объемы с внешних рынков, поэтому в любом случае это не имеет никакого моментального эффекта.

Эти санкции означают, что структура российских заимствований будет меняться, то есть в ближайший год, скорее всего, Россия не будет делать валютные размещения, а будет размещать рублевые облигации.

На облигационных рынках есть разные индексы и не очень понятный вопрос заключается в том, будут ли банки, которые формируют индексы (некая корзина разных облигаций, которые они предлагают инвесторам), менять эти корзины в условиях санкций на первичное размещение российского валютного госдолга. Проведут ли они какое-то исключение российских госбумаг из этих облигационных корзин или они ничего не изменят и тогда инвесторы по-прежнему будут держать Россию в составе таких облигационных индексов. Это решение международных банков, и они не обязаны принимать какое-то решение 26 августа и никаких дат там неизвестно.

Объемы размещения еврооблигаций были максимум $5 млрд в год, только на торговле Россия зарабатывает $90 млрд, поэтому это совершенно незначительный объем. Россия в основном долг привлекает с рублевого рынка ОФЗ, поэтому с точки зрения курсообразования — это очень небольшая новость.

Если мы говорим о прямом эффекте санкций, то это невозможность американским банкам приобретать на первичных размещениях российские валютные облигации, но прямой эффект очень небольшой. Дальше, если уже международные банки сочтут, что таким образом российские бумаги стали худшего качества, исключат российские облигации из облигационных индексов, это может иметь какой-то эффект. Но это не в один день решат делать, это будет очень постепенно происходить, если вообще будет.

Срочная новость   ⁄